Análisis e interpretación de los estados financieros (página 2)
Estructura de
la empresa
Cada Especialista Principal o Director de la UEB,
además de las funciones de
dirección propias, ejecuta múltiples
funciones y tareas específicas dentro de la actividad que
dirige.
Con excepción de la actividad de producción, las seis subdivisiones
estructurales restantes están compuestas solamente por un
reducido número de trabajadores (entre 3 y 6
personas).
Consideraciones
teóricas
Técnicas de análisis económico –
financiero.
Análisis comparativo u
horizontal
Es el análisis, como su nombre lo indica, de los
mismos datos o informes en
dos o más periodos de manera que puedan determinarse las
diferencias entre dos. Este se realiza horizontal porque va de
izquierda a derecha, y es comparativo por las relaciones que se
establecen con los factores de la izquierda respecto a la derecha
para la posterior toma de
decisiones. Son bases comparables: otros periodos (plan – real),
otras empresas y
parámetros de la misma rama o sector, según
características propias. En el análisis, el
analista puede concentrarse en una partida y determinar su
tendencia, es decir, si muestra un
crecimiento o decrecimiento año por año y en la
proporción o medida en que lo hace.
Análisis porcentual o vertical
Consiste en inducir una serie de cantidades a
porcentajes sobre una base dada. Se dice que es vertical porque
va de arriba hacia abajo, induciendo una partida de otra.
Generalmente todas las partidas del estado de
resultados se presentan calculando qué porcentaje de
las ventas netas
representa cada una de ellas. Este tipo de análisis
facilita las comparaciones y es útil para evaluar la
magnitud y el cambio
relativo a las partidas. Además, la reducción de
los valores
monetarios a porcentuales permite la comparación entre
entidades de diferentes envergaduras. Aquí el factor
tiempo no es
sustancial y es conveniente hacerlo año con año,
pues de esta manera se va teniendo una historia, en números
relativos y números absolutos, dentro de un mismo estado. Es
más significativo este análisis en el estado de
resultados que en el balance
general.
Análisis de razones financieras
Es aquel que se ejecuta a partir de las razones
financieras, lo que puede traducirse en varios
términos: ratios, índices, indicador o simplemente,
una razón. Esta última se define como la
relación entre dos (2) números, donde cada uno de
ellos puede estar integrado por una o varias partidas de los
estados
financieros de una empresa. El
propósito del uso de las razones en los análisis de
los estados financieros es reducir la cantidad de datos a una
forma práctica y darle un mayor significado a la información.
El Sistema Du Pont
para el análisis financiero
El sistema Du Pont de análisis
financiero tiene amplio reconocimiento en la industria.
Este conjuga, en un estudio completo, las razones de actividad y
el margen de utilidad sobre
las ventas, y muestra la forma en la que estas razones
interactúan para determinar la tasa de rendimiento sobre
los activos. . Cuando
se emplea el sistema Du Pont para el control
divisional, tal proceso se
denomina a menudo control del rendimiento sobre los activos
(ROA), donde el rendimiento se mide a través del
ingreso en operación o de las utilidades antes de
intereses e impuestos.
La parte superior del sistema muestra el Margen de
Utilidad sobre Ventas; las partidas de Gastos
individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales
son sustraídos de las Ventas para determinar el saldo de
la Utilidad Neta después de Impuestos. Al dividir la
Utilidad Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad
sobre las Ventas.
La parte inferior de la figura muestra la razón
de Rotación de Activos y cada uno de los elementos que la
conforman. Al dividir la Inversión Total en Activo entre las Ventas
se obtiene la Rotación de la Inversión en
Activos.
Luego, cuando la razón de Rotación de
Activos se multiplica por el Margen de Utilidad sobre Ventas, el
producto es el
Rendimiento sobre la Inversión.
Cuadrante de Navegación
Luego de realizar un análisis económico de
los Estados Financieros surge la incógnita de saber en
qué posición se encuentra la empresa,
motivo por el cual se crea la técnica del cuadrante de
navegación. Esta técnica toma sólo dos ejes
matemáticos, el eje de las (X) y el
eje de las (Y), los que se relacionan con las dos
posiciones generales en la toma de decisiones: la posición
económica y la posición financiera. La primera va a
tomar el eje de las Y en busca de ascenso o retroceso, y
la segunda el eje de las X, en busca de nivelación
y estabilidad.
Toda empresa debe
trabajar por alcanzar dos metas financieras básicas:
rentabilidad y
liquidez. La rentabilidad muestra la posición
económica de la entidad, es decir, la capacidad que
ésta tiene para generar y retener utilidades en un
período determinado. Por su parte, la liquidez indica la
posición financiera, o sea, la capacidad de pago que tiene
para enfrentar adecuadamente sus deudas en un momento
determinado, tanto a corto como a largo plazo.
El análisis financiero permite conocer en
qué cuadrante se ubica la entidad que se está
evaluando y a partir de su situación llegar a conclusiones
y proponer las recomendaciones pertinentes. Utilizando la
representación gráfica a partir del cuadrante de
navegación pueden encontrarse disímiles situaciones
empresariales.
- Si la empresa es rentable (+) y solvente (+), se
encuentra Consolidada o en Desarrollo,
ya que obtiene utilidades y genera suficiente efectivo por
actividades de operación que le permiten cumplir con sus
obligaciones. Debe tratar de mantenerse esta
situación y de colocar el efectivo excedente (ocioso) en
depósitos bancarios a plazo fijo o en inversiones
de corto y largo plazo que generen ganancias adicionales por
intereses y especulaciones. - Si la empresa es rentable (+) y no solvente (-)
indica que está en Crecimiento o Reflotación
Financiera, porque aunque se obtienen utilidades, no se genera
suficiente efectivo por actividades de operación para
pagar las deudas, lo que podría provocar que los
acreedores declararan su quiebra. Se
deben renegociar las deudas tratando de ampliar el
período de pagos a proveedores
y refinanciando las obligaciones a largo plazo. También
se debe tratar de disminuir el ciclo de inventarios y
el período de cobranza. - Si no hay rentabilidad (-) y tampoco solvencia (-),
la empresa se encuentra en una situación de Muerte o
Fracaso Empresarial. Hay pérdidas y no se genera
efectivo por actividades de operación. Se debe tratar de
fusionar o reorganizar la entidad o simplemente declararla en
bancarrota y liquidarla. - Si no hay rentabilidad (-) y hay solvencia (+), la
empresa está Descapitalizada o en Redimensionamiento.
Hay pérdidas pero la entidad las cubre haciendo
líquidos sus activos no líquidos, generando de
esta forma el efectivo que le permite cumplir con sus
obligaciones y mantenerse con vida. Aunque el Patrimonio
de la empresa está disminuyendo, la misma puede
continuar adelante, pero llegará el momento en que no
pueda pagar sus deudas y caiga en el Cuadrante III. Se deben
llevar a cabo estudios de mercado y de
investigación para la fabricación
de nuevos o mejores productos,
así como introducir adelantos organizativos y
tecnológicos que permitan aumentar las ventas y reducir
los costos a fin de lograr obtener utilidade
Equilibrio
Financiero
El equilibrio
financiero es otra de las técnicas
de análisis. Es controvertida y muy discutida por muchos
autores desde varios puntos de vista, y plantea que una empresa
tiene Equilibrio Financiero cuando es capaz de satisfacer sus
deudas en sus respectivos plazos y vencimientos. Existen tres
relaciones básicas:
- Relación de Liquidez. Condición
donde los Activo Circulante (AC) sean mayores que los Pasivos
Circulantes (PC). AC > PC.Tanto la Liquidez como la Solvencia son condiciones
técnicas que definen si existe o no el equilibrio
financiero. A lo anterior se le denomina Condición
Necesaria, que no resulta suficiente dado a que se debe
determinar la calidad del
equilibrio. Es por ello que existe una tercera
condición. - Relación de Solvencia. Esta
condición se cumple siempre que los Activos Reales (AR)
sean mayores que los Recursos Ajenos
(RA). AR > RA. - Relación de Riesgo o
Endeudamiento. El riesgo en una empresa está dado
por la probabilidad
de llegar a ser técnicamente insolvente y esta
relación no es más que comparar aproximadamente
los RA y los Recursos Propios (RP). RP ≥ RA.
Las normas de
comparación de acuerdo a los financiamientos son las
siguientes:
- Endeudamiento Ideal: Su comportamiento es un 50 % tanto para los RA como
para los RP. - Endeudamiento aceptable o estable: Su
comportamiento estriba entre los parámetros de 60 % para
los RP y 40% para los RA, sin importar el sentido que pueda
tener. - Endeudamiento inestable: Su comportamiento
normativo radica entre los parámetros del 6.5 % para los
RA y un 3 % para los RP, cuando uno de ellos predomina sobre el
otro por encima del 60%. Los porcentajes de financiamiento cada vez mayores de RA indican
cuanto más ingreso significa otorgarle crédito a esa Entidad.
Estos porcentajes pueden calcularse a través de
la fórmula:
Situación financiera según
estabilidad
- No existen recursos prestados
- Es generalmente para empresas en su momento
inicial (cuando se crea).
- Situación de máxima estabilidad
- Existe crédito a corto y a largo
plazo - Se mantiene la estabilidad en la empresa haciendo
frente a las deudas a corto plazo con sus recursos a corto
plazo.
- Existe crédito a corto y a largo
- Situación de estabilidad normal
- El pasivo circulante crece y pasa a cubrir parte
del inmovilizado - La empresa no puede hacer frente a sus deudas a
corto plazo con los recursos a corto plazo.
Si en estos momentos no se llega aun a la
suspensión de los pagos, la empresa debe tomar medidas
tales como:- Vender parte de los activos fijo
- Conseguir nuevos créditos
- Aumentar el capital
- Deudas mayores que el activo real
- El activo ficticio se engruesa por la
acumulación sucesiva de
pérdidas.
Métodos de planeación
financieraOtro aspecto que de igual forma reviste gran
importancia para complementar el estudio de la
administración del capital de
trabajo, es la planeación financiera. Esta
permite realizar una proyección sobre los
resultados deseados a alcanzar por la empresa ya que
estudia la relación de proyecciones de ventas,
ingresos, activos o inversiones y
financiamiento, tomando como base estrategias alternativas de
producción y mercadotecnia, a fin de decidir,
posteriormente, la forma de satisfacer los requerimientos
financieros.La planeación financiera de una empresa
se nutre del análisis económico-financiero
en el cual se realizan proyecciones de las diversas
decisiones de inversión y financiamiento y se
analizan los efectos de las diversas alternativas, donde
los resultados financieros alcanzados serán el
producto de las decisiones que se vayan a tomar. La idea
es determinar dónde ha estado la empresa,
dónde se halla ahora y hacia donde va; si las
cosas resultan desfavorables, debe tener la empresa un
plan de apoyo de modo que no se encuentre desprotegida
sin alternativas financieras.El proceso de planeación financiera debe
tratar de identificar los cambios potenciales en las
operaciones que producirán
resultados satisfactorios. Existen distintas formas o
métodos para realizar el proceso.Método de
regresiónEste método calcula las relaciones
promedio a lo largo de un periodo de tiempo, por tanto no
depende, en gran medida, de los datos actuales de un
punto particular en el tiempo, y es generalmente
más exacto si se proyecta una tasa de crecimiento
considerable o si el periodo de pronóstico abarca
varios años.Método de porcentaje de
ventasLa utilización de este método
consiste en expresar las diversas partidas del balance
general y del estado de resultados como porcentajes de
las ventas anuales de la empresa. La parte medular de
todo presupuesto de venta
es obviamente el pronóstico de las mismas. Existen
numerosos métodos para realizar dicho pronostico,
algunos son intuitivos, otros mecánicos y otros
estadísticos.Otro método de análisis dentro de
la planeación financiera es la elaboración
de estados proforma.Estados financieros proforma
- Estado de resultados proforma: resume
de modo proyectado los ingresos y gastos de una
entidad. Presenta la información relativa a los
resultados netos (utilidad o pérdida), abarcando
un periodo económico. Una forma bien sencilla
para desarrollar dicho estado consiste en pronosticar
las ventas, es decir, los valores del costo de ventas, gastos de
operación y gastos por intereses, que
corresponden a un determinado porcentaje de ventas
proyectadas. - Balance general proforma: es un
balance de carácter conjetural que se
practica para estimar la situación y los
resultados probables de una empresa, con arreglo a las
operaciones o planes en curso de realización.
Para calcular el Balance General Proforma se tiene en
cuenta el cálculo de determinados niveles
deseados de algunas partidas del Balance y la
estimación de otras, utilizando el
financiamiento como cifra de
compensación.
Administración de las cuentas y documentos por cobrar
Las cuentas y documentos por cobrar forman parte
del activo circulante y se generan producto de las
operaciones de ventas a crédito que realiza la
empresa y su gestión consta de cinco etapas
principales:- Deberán determinarse las condiciones
de venta. ¿Cuánto tiempo se
concederá a los clientes para que paguen sus facturas?
¿Se está dispuesto a ofrecer un descuento
por pronto pago? - Habrá que decidir el comprobante de
deuda que se va a exigir, la forma de contrato con el cliente. - Deberá analizarse la probabilidad de
pago de los clientes. ¿Se estimará esto
según los historiales previos de los clientes o
de los pasados estados financieros? ¿Se
tomarán como base las referencias
bancarias? - Habrá que decidir cuánto
crédito se está dispuesto a conceder a
cada cliente. ¿Se juega a lo seguro, denegándolo a todos los
potenciales clientes dudosos? ¿O se acepta el
riesgo de unos pocos insolventes como parte del coste
de crear una clientela permanente? - Finalmente, una vez concedido el
crédito, se presenta el problema de recaudar
el
dinero cuando llega el vencimiento. ¿Cómo seguir
la marcha de los pagos? ¿Qué hacer con
los morosos?
Existen varias técnicas estadísticas que ayudan a definir
aspectos de la política de créditos que
debe llevarse a cabo. Entre ellas se encuentra el
análisis del discriminante múltiple (ADM),
que se emplea para calcular la importancia que debe
concederse a cada variable del criterio mínimo
establecido para la selección de clientes y predecir
así los riesgos comerciales de mala calidad;
existe también la técnica del árbol
de decisión para decidir a qué clientes
deberá ofrecerse crédito una vez que se han
fijado las condiciones de venta, y establecido el
procedimiento para estimar la probabilidad
de pago de cada clienteLas cuentas
por cobrar.Las cuentas por cobrar constituyen el
crédito que la empresa concede a sus clientes a
través de una cuenta abierta en el curso ordinario
de un negocio, como resultado de la entrega de
artículos o servicios. Con el objetivo de conservar los clientes
actuales y atraer nuevos clientes, la mayoría de
las empresas recurren al ofrecimiento de crédito.
Las condiciones de crédito pueden variar
según el tipo de empresa y la rama en que opere,
pero las entidades de la misma rama generalmente ofrecen
condiciones de crédito similares.Las ventas a crédito, que dan como
resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen
condiciones de crédito en las que se estipula el
pago dentro de un número determinado de
días. Si bien es conocido que todas las cuentas
por cobrar no se cobran dentro del período de
crédito, sí es cierto que la mayoría
de ellas se convierten en efectivo en un plazo muy
inferior a un año; en consecuencia, las cuentas
por cobrar se consideran como parte del activo circulante
de la empresa, por lo que se presta muchísima
atención a la administración eficiente de las
mismas.El objetivo que se persigue con respecto a la
administración de las cuentas por
cobrar debe ser no solamente el de cobrarlas con
prontitud, también debe prestarse atención
a las alternativas costo – beneficio que se presentan en
los diferentes campos de la administración de
éstas. Estos campos comprenden la
determinación de las políticas de crédito antes
mencionada, el análisis de crédito, las
condiciones de crédito y las políticas de
cobro.Los documentos por cobrar.
La mayoría de las empresas solicitan a
sus clientes que firmen documentos cuando se les
amplía el plazo de pago de sus cuentas vencidas.
En tales casos las empresas prefieren el uso de
documentos por cobrar en vez de una cuenta abierta,
debido a las siguientes ventajas que se listan a
continuación:- El documento puede convertirse en efectivo
antes de su vencimiento si se descuenta en un banco o una entidad
financiera. - En caso de impago permite efectuar una
demanda judicial que hace posible cobrar
la deuda. - La tenencia de un documento permite tener un
reconocimiento por escrito, tanto del plazo de la
deuda, como del importe de la misma. - Los documentos ganan intereses que
incrementan los ingresos ya que estos últimos
constituyen un cargo por el uso del dinero. En los negocios, la mayor parte de las
transacciones referentes a documentos están
comprendidas dentro de un período menor de un
año, y este período se expresa
generalmente en días. El plazo del documento
hace necesario contar con precisión el
número real de días que transcurren desde
el día siguiente a la expedición del
documento, hasta el día de su
vencimiento.
El pagaré y la letra de
cambio constituyen los documentos de cobro más
usados hoy en día en las empresas a nivel
internacional. El primero constituye una promesa
incondicional de pagar una suma de dinero a la vista, a
una fecha fija o a una fecha futura determinada. Puede
que devengue o no intereses, dejándose expresado
en el mismo en el caso de que se carguen.El proceso de cobro de los documentos por cobrar
es muy similar al de las cuentas por cobrar. Si el
poseedor de una letra de cambio, llegada la fecha de
vencimiento, no la puede cobrar, podrá protestarla
a través de un proceso judicial. De esta forma
podrá reembolsarse de su importe, gastos de
protesto y recambio. El importe a reclamar se conoce como
cuenta de resaca e incluye las partidas
siguientes: gastos de protesto, corretaje de negociación, daño de recambio y gastos de
correspondencia.Financiamiento a corto plazo.
Los préstamos a corto plazo son pasivos
que están programados para que su reembolso se
efectúe en el transcurso de un año. El
financiamiento a corto plazo se puede obtener de una
manera más fácil y rápida que un
crédito a largo plazo y por lo general las
tasas de
interés son mucho más bajas;
además, no restringen tanto las acciones futuras de una empresa como lo
hacen los contratos a largo plazo.Existen cuatro fuentes principales de financiamiento a
corto plazo que son: el crédito comercial, los
pasivos acumulados, el papel comercial y los
préstamos bancarios, con y sin
garantía.CUENTAS
POR PAGARASPECTOS FUNDAMENTALES
Cuentas por Pagar:
Las Cuentas por Pagar surgen por
operaciones de compra de bienes
materiales (Inventarios), servicios
recibidos, gastos incurridos y adquisición de
activos
fijos o contratación de inversiones en
proceso.Si son pagaderas a menor de doce meses se
registran como Cuentas por Pagar a Corto Plazo y si su
vencimiento es a más de doce meses, en Cuentas por
Pagar a Largo plazo.Es preciso analizar estos pasivos por cada
acreedor y en cada uno de éstos por cada documento
de origen (fecha, número del documento e importe)
y por cada pago efectuado. También deben
analizarse por edades para evitar el pago de moras o
indemnizaciones.Las Cuentas por Pagar a Largo Plazo
al finalizar cada período económico, deben
reclasificarse a Corto Plazo, (las exigibles el
año próximo).PRINCIPIOS Y PROCEDIMIENTOS DE CONTROL
INTERNO- Cuentas por Pagar
- Deben separarse las funciones de
recepción en el almacén, de autorización
del pago y de firma del cheque para su
liquidación. - Es preciso conciliar periódicamente
los importes recibidos y pendientes de pago
según controles contables, con los de los
suministradores. - Deben elaborarse Expedientes de Pago por
proveedores contentivos de cada Factura, su correspondiente Informe de Recepción (cuando
proceda) y el cheque o referencia del pago,
cancelándose las Facturas con el cuño de
"Pagado". - Es preciso mantener al día los
Submayores de Cuentas por Pagar, los de Cuentas por
Pagar Diversas y no presentar saldos
envejecidos. - Las Cuentas por Pagar a Proveedores y las
Diversas deben desglosarse por cada Factura recibida y
cada pago efectuado; así como por edades y
analizarse por el Consejo de
Dirección. - Las devoluciones y reclamaciones efectuadas a
suministradores deben controlarse para garantizar que
los pagos se realicen por lo realmente
recibido. - Mensualmente debe verificarse que la suma de
los saldos de todos los Submayores de las Cuentas por
Pagar coincidan con los de las cuentas de control
correspondientes.
PROCEDIMIENTOS DE COMPROBACIÓN
INTERNA:-Cuentas por Pagar a Corto
Plazo.- Cuadre contable de las partidas pendientes en
el submayor analítico por deudores. - Verificación de los documentos en los
expedientes de pago por acreedores
(proveedores). - Comprobar si existen partidas o saldos
deudores (contrario a la naturaleza de estas
cuentas). - Análisis por edades determinando los
adeudos vencidos (más de 30
días). - Verificar los convenios de pagos
suscritos.
-Cuentas por Pagar
Diversas.- Analizar las partidas que integran el saldo
de esta cuenta, clasificarlas conforme a su contenido,
comprobando su cuadre contable así como analizar
por edades para determinar las envejecidas(más
de días). - Verificar los documentos justificantes de las
obligaciones pendientes de pago, así como las
conciliaciones, confirmaciones y convenios de
pago. - Comprobar que esta cuenta (Grupo) no se registre el Contravalor en
MN de las operaciones en MLC que deben contabilizarse
en la cuenta Contravalor Pendiente de Pagar en el
Activo Circulante.
-Efectos, Cuentas y Partidas por Pagar a
Largo Plazo.- Verificar el cuadre contable de los saldos y
partidas que integran esta cuenta en cada una de las
subcuentas y submayor analítico por
acreedores. - Análisis por edades comprobando que en
esta cuenta se incluyan exclusivamente los que exceden
de un año. - Comprobar los documentos en los expedientes
de pago (contratos, convenios, etc). - Comprobar las conciliaciones y confirmaciones
con los acreedores. - Analizar las obligaciones vencidas y
pendientes de pago, así como las partidas
deudoras (contrarias a la naturaleza de esta
cuenta).
Análisis
PrácticoDiagnóstico de la situación
financiera a corto plazo de la empresa.Una de las técnicas más utilizadas
y difundidas en el Análisis Económico –
Financiero de cualquier entidad es precisamente a
través del empleo
de los Ratios o Razones Financieras. Los Ratios resultan
de gran utilidad para los Directivos de cualquier
empresa, para el Contador y para todo el personal económico de la misma por
cuanto permiten relacionar elementos que por sí
solos no son capaces de reflejar la información
que se puede obtener una vez que se vinculan con otros
elementos, bien del propio estado contable o de otros
estados, que guarden relación entre sí
directa o indirectamente, mostrando así el
desenvolvimiento de determinada actividad.Los Ratios, como parte esencial del
Análisis Económico – Financiero,
constituyen una herramienta vital para la toma de
decisiones, facilitan el análisis, pero nunca
sustituirán un buen juicio analítico.
Sirven para obtener un rápido diagnóstico de la gestión
económica y financiera de una empresa. Cuando se
comparan a través de una serie histórica
permiten analizar la evolución de la misma en el tiempo,
permitiendo análisis de tendencia como una de las
herramientas necesarias para la
proyección Económico –
Financiera.Existen varias maneras de clasificar o agrupar
este conjunto de indicadores, atendiendo a sus
características o las temáticas a analizar,
atendiendo a los estados financieros que toman en
consideraciones para su determinación, etc. Los
más usados generalmente se agrupan en cuatro
grupos: liquidez, endeudamiento, actividad
y rentabilidad. A continuación se hará un
análisis de los mismos a partir de la
información obtenida de la misma.Ratios de Liquidez
La liquidez es la capacidad que posee una
entidad de hacer frente a sus deudas en el corto plazo,
atendiendo al grado de liquidez del activo circulante.
Pueden obtenerse varios índices según el
grado de las partidas que se tomen para su
confección .La Razón Circulante se calcula
dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes. Los primeros normalmente incluyen efectivo,
valores negociables, cuentas y documentos por cobrar, e
inventarios; mientras los segundos se forman a partir de
cuentas y documentos por pagar, pagarés a corto
plazo, vencimientos circulantes de deudas a corto plazo,
impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos
acumulados. Es la razón más utilizada para
medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el
cual los derechos
de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos
por activos que se espera que se conviertan en efectivo
en un periodo más o menos igual al del vencimiento
de las obligaciones.Tabla No.1. Comportamiento de la Razón
Circulante.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón
Circulante1.96
1.48
1.72
Fuente: Elaboración propia.
Por lo general, el resultado de la razón
circulante debe estar entre los valores 1 y 2 para
considerarse aceptable. Un valor
de este índice menor que 1 indica que la empresa
puede declararse en suspensión de pagos y
deberá hacer frente a sus deudas a corto plazo
teniendo que tomar parte del Activo Fijo. Por otra parte,
un valor muy alto de este índice supone, como es
lógico, una solución de holgura financiera
que puede verse unida a un exceso de capitales
inaplicados que influyen negativamente sobre la
rentabilidad total de la empresa. Si su valor es 1 puede
hacer frente a sus deudas pero de ello depende la rapidez
conque efectúe los cobros a clientes y de la
realización o venta de sus inventarios.En el caso que se analiza, los valores de
solvencia indican un comportamiento adecuado. Al cierre
del año 2005, la empresa contaba con 1.96 pesos
disponibles de activo circulante por cada peso de pasivo
circulante, variando a 1.48 en el 2006. Este indicador no
muestra variaciones muy significativas de un año
respecto a otro, denotando así cierta
estabilidad.La Razón Rápida o Prueba
Ácida se calcula deduciendo los inventarios de
los activos circulantes y dividiendo posteriormente el
resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios
constituyen, por lo general, el menos líquido de
los activos circulantes de una empresa y sobre ellos
será más probable que ocurran
pérdidas en el caso de liquidación. Por
tanto, ésta es una "prueba ácida" acerca de
la habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones
en el corto plazo, para enfrentar las obligaciones
más exigibles.Un resultado igual a 1 puede considerarse
aceptable para este indicador. Si fuese menor que 1 puede
existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos
para hacer frente a los pagos. De ser mayor que 1 la
empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar
su rentabilidad.Tabla No.2. Comportamiento de la Prueba
Acida.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón
Rápida0.48
1.04
0.76
Fuente: Elaboración propia.
En el caso de análisis el indicador se
comporta de forma desfavorable en el año 2005,
donde la empresa contó con 0.48 centavos, para
cubrir las obligaciones inmediatas. , lo que evidencia
que el inventario constituyó un elemento
de peso dentro de su activo circulante. Luego, en el
2006, se denota que no es el inventario el que lleva el
mayor peso, comportándose de manera
favorable.Ratios de Actividad
Estos ratios permiten analizar el ciclo de
rotación del elemento económico
seleccionado y por lo general son expresados en
días. Sus resultados proporcionan elementos que
permiten profundizar en el comportamiento de algunos
índices. Entre los más utilizados se
encuentran los de rotación de cuentas por cobrar,
de cuentas por pagar, del activo total, del activo fijo,
inventarios, así como el plazo promedio de cobro,
de pago y de inventarios.Las razones de actividad miden la efectividad
con que la empresa emplea los recursos de que
dispone.La Rotación de Cuentas por Cobrar
muestra las veces que rotan las cuentas por cobrar en el
año. Se calcula dividiendo las Ventas Netas entre
el saldo de las Cuentas por Cobrar a corto
plazo.Tabla No.3. Comportamiento de la
Rotación de Cuentas por Cobrar.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación de Cuentas
por Cobrar3.46
7.22
5.34
Fuente: Elaboración propia.
El Plazo Promedio de Cobro expresa el
número de días promedio que tardan los
clientes en cancelar sus cuentas. A través de este
índice se puede evaluar la política de
créditos de la empresa y el comportamiento de su
gestión de cobros. Esta razón se calcula
dividiendo el número de días del año
fiscal
entre el número de veces que rotan las Cuentas por
Cobrar, para encontrar el número de días de
ventas invertidos en cuentas por cobrar, o lo que es lo
mismo, el plazo promedio de tiempo que la empresa debe
esperar para recibir el efectivo después de
realizar una venta.Tabla No.4. Comportamiento del Plazo Promedio
de Cobro.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Plazo Promedio de
Cobro104.7
49.84
76.96
Fuente: Elaboración propia.
Ambos índices, relacionados con el cobro
de las ventas a crédito, evidencian inestabilidad
en su comportamiento durante el año 2005, y por
tanto, refleja una deficiente política de cobros
por parte de la empresa, mejorando considerablemente en
el año siguiente del análisis.Como promedio, las cuentas por cobrar rotan algo
más de 5 veces al año, lo que se traduce a
la entrada de efectivo cada 77 días.Además de la inestabilidad que se muestra
luego de este análisis en el 2005, se denota que
aun en el 2006 con una aplicación de una
política de cobros más agresiva, esta no
resulta capaz de garantizar el cobro de los
créditos concedidos a corto plazo (30
días).La Rotación de las Cuentas por
Pagar muestra la relación existente entre las
compras a crédito efectuadas
durante el año fiscal y el saldo final de las
Cuentas por Pagar.Tabla No.5. Comportamiento de la
Rotación de Cuentas por Pagar.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación de Cuentas
por Pagar3.11
3.166
3.13
Fuente: Elaboración propia.
El Plazo Promedio de Pago muestra los
días que se demora la empresa para pagar sus
deudas.Tabla No.6. Comportamiento del Plazo Promedio
de Pago.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Plazo Promedio de
Pago115
114
114
Fuente: Elaboración propia.
Estos indicadores muestran cómo la
empresa efectúa la liquidación de su deuda
a corto plazo mediante la erogación de efectivo
cada 114 días, como promedio, durante el periodo
2005-2006, o sea, 3 veces en el año
aproximadamente.Estos pagos se encuentran muy por encima de los
30 días, situación favorable hasta cierto
punto para la empresa, puesto que tiene la posibilidad de
financiar su activo con deudas a corto plazo.La empresa efectúa cobros cada 77
días, como promedio, y paga cada 114 días,
por lo tanto cuenta con un margen de 37 días para
utilizar el efectivo disponible antes de efectuar pagos a
sus proveedores. Como es evidente, la empresa demora
demasiado sus pagos, situación que afecta su
credibilidad para recibir crédito de
terceros.Resulta interesante que a pesar de contar con
tanto margen de tiempo para el uso del efectivo
disponible, los indicadores de solvencia no se encuentren
por encima de dos (2), e incluso, los índices de
prueba ácida denotan dificultades para el pago
inmediato de las obligaciones a corto plazo.La Rotación de Inventarios se
refiere al número de veces que rota el inventario
en el almacén. Se define como las ventas divididas
entre el inventario.Tabla No.7. Comportamiento de la
Rotación de Inventarios.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación de
Inventarios1.12
3.34
2.23
Fuente: Elaboración propia.
El Plazo Promedio de Inventarios ayuda a
determinar el número de días que permanece
determinada mercancía en el
almacén.Tabla No.8. Comportamiento del Plazo Promedio
de Inventarios.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Plazo Promedio de
Inventarios320
107
214
Fuente: Elaboración propia.
El cálculo de estas dos razones indica
que los inventarios tuvieron un movimiento algo más lento durante
el 2005, en que rotaba cada 320, lo que equivale a 1
veces cada año, aproximadamente.Estos índices mejoraron durante el
año siguiente: en el 2006 los inventarios rotaron
cada 107 días, o sea, 3 veces al
año.Esta mejoría no es significativa pues
todavía la empresa debe mejorar este
índice.Dada la importancia que tienen los inventarios
para las ventas, estos deben ocupar aproximadamente el
25% del capital invertido, de ahí la
importancia de su correcta
administración.Los niveles de inventarios varían
según la industria, pero las razones de
inventarios a ventas se concentran generalmente dentro
del rango de 12 a 20%, y las razones de inventarios a
activos totales se encuentran generalmente dentro del
rango de 16 a 30%.Tabla No.9. Comportamiento de la
relación de los inventarios respecto a las ventas
y al total de activos.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Inventarios a
Ventas86
20
53
Inventarios a Activo
Total67
24
46
Fuente: Elaboración propia.
La proporción que guarda el inventario
respecto a las ventas del 2006 no resulta la adecuada.
Como promedio, excedió el equilibrio que se busca
entre ambos. Sin embargo en el año siguiente de
análisis ambas razones se encuentran en los rangos
permisibles.La Rotación del Activo Fijo se
basa en la comparación del monto de las ventas con
el total del activo fijo neto. El objetivo de esta
comparación es tratar de maximizar las ventas con
el mínimo de activo posible, logrando así
disminuir las deudas y traduciéndose, finalmente,
en una empresa más eficiente.Tabla No.10. Comportamiento de la
Rotación del Activo Fijo Neto.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación del Activo
Fijo Neto11
21
17
Fuente: Elaboración propia.
Este indicador manifiesta un crecimiento
paulatino que denota la correcta administración de
los activos fijos.La Rotación de los Activos Totales
mide el grado de eficiencia con que están siendo
utilizados los activos para generar ventas. Se calcula a
partir de la división de las ventas entre el
activo total.Tabla No.11. Comportamiento de la
Rotación de los Activos Totales.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Rotación del Activo
Total0.78
1.21
0.99
Fuente: Elaboración propia.
La relación expuesta concibe la mejora en
la eficiencia del manejo de los activos para la
generación de ventas.Ratios de Endeudamiento
A partir de conocer en qué medida las
distintas fuentes de
financiamiento ayudan a financiar los diferentes
activos, se hace necesario conocer también
cómo se encuentran estructuradas las fuentes de
financiamiento de la empresa. Es decir, qué
relación guardan entre sí los recursos
ajenos, los recursos permanentes y los recursos propios
de la misma.La Razón de Endeudamiento mide la
intensidad de toda la deuda de la empresa con
relación a sus fondos, mide el porcentaje de
fondos totales proporcionado por los
acreedores.Tabla No.12. Comportamiento de la
Razón de Endeudamiento.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
Razón de
Endeudamiento0.73
0.78
0.76
Fuente: Elaboración propia.
La empresa se desarrolla mayormente con capital
ajeno, lo que muestra un alto grado de dependencia
financiera con acreedores externos. Sus activos totales
han sido financiados externamente en un 76% como promedio
del periodo analizado.La Razón de Autonomía
muestra hasta qué punto la empresa tiene independencia financiera ante sus
acreedores. Se determina dividiendo el valor del
patrimonio entre el activo total.Tabla No.13. Comportamiento de la
Razón de Autonomía.Ratio
Financiero2005
2006
Promedio
- Situación de quiebra
- El pasivo circulante crece y pasa a cubrir parte
- Situación de inestabilidad o suspensión
de pagos.
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